王从堂:2019年3月纸浆还是稳定增长?独家采访

唐焱|广州期货研究所能源与化学研究员;悉尼大学定量金融硕士 它侧重于聚烯烃板和纸浆的基础研究,通过基础和技术方面的结合进行市场分析,并在化工产品中发现跨品种和跨时期的套利机会。 他曾多次在文华财经、期货日报等媒体发表市场意见。 积极与企业沟通和讨论,掌握现货行业背景,了解行业趋势,为实体企业提供定制套期保值方案 研究应该与市场相结合,投资和研究应该相结合。 核心视图。此时企业进行套期保值操作将面临更高的资本成本和价格波动的长期不确定性。 综上所述,漂白针叶木浆的全球供应量现在相对宽松,但相信在后期会有相应的调整,供需将再次回到动态平衡。 主要产品产量增速放缓,表明终端需求增长势头减弱。最近纸浆价格巩固但仍有下降迹象的原因是什么?王从堂:纸浆期货价格在上市初期经历大幅下跌后,一直处于区间盘整状态,然后在2018年最后一个交易日收盘前大幅上涨。 主要原因是标普1906合约离收盘日期还很早,盘上的价格更能反映市场情绪。 除了纸浆新上市的前两个交易日之外,12月3日、5日、11日和19日等价格大幅上涨和下跌的交易日都伴随着资本流入,成交量和头寸也明显增加。 28日,作为2018年最后一个交易日,开盘价大幅下跌,纸浆期货价格向上收缩,surface 空力量暂时离开市场。 金融资本规避风险的原因是,它通常在大假期前夕离开。 2018年最后一个交易日纸浆期货的上涨也表明,目前进入市场的资金主要来自金融资本,目前工业资本的参与度相对较低。 此时企业进行套期保值操作将面临更高的资本成本和价格波动的长期不确定性。 大量内参:纸浆市场能持续多久?什么时候会有反弹?王从堂:纸浆相对疲软的市场可能会持续到2019年3月 2019年第一季度,下游将长期休假,期货市场行业需要一段时间来增加参与度。 纸浆期货价格将在3月左右逐渐接近国内基本面,然后通过与外国投资者的购买定价,可以大致判断出6月份SP1906合约交割时的国内现货价格。 大量内部参考:纸浆(漂白针叶纸浆)的供应端表现如何?王从堂:从PPPC计算的出货量比率数据来看,漂白针叶木浆的全球出货量基本下降了3%-6% 装运能力比率是原产地的装运量与其生产能力的比率。 由于全球漂白软木纸浆生产能力没有显著变化,该比率的下降表明生产区域的生产量正在下降。 产量的减少意味着来自世界各地的订单减少,或者纸浆厂自愿减少产能负荷。 这两种情况的原因可能是下游需求减弱和上游纸浆厂库存增加。 不管怎样,全球漂白软木纸浆的供应略有松动。 然而,由于供应量的大幅增加,木浆的供应量很少超过需求。 如果短期供应过于宽松,纸浆厂在某些时期会积累压力。通过灵活调整自己的产量和降低生产线的负荷,纸浆厂积累的库存可以消化。 另外,由于长期关联的存在,制浆厂的产量可以根据长期关联产生的固定运输量进行调整。 综上所述,漂白针叶木浆的全球供应量现在相对宽松,但相信在后期会有相应的调整,供需将再次回到动态平衡。 主要内部参考:寒假会刺激纸浆需求吗?纸浆需求方最近表现如何?王从堂:冬天有很多节日,比如感恩节、圣诞节、元旦、春节等。 节日期间,人们会互赠卡片和礼物。密集的节日确实会导致纸浆季节性需求高峰季节。 特别是用于包装贺卡和高档礼品的纸张一般都是高档白纸板,每吨生产所需漂白针叶木浆的数量也很大,因此对纸浆的需求会大幅增加。 然而,应该注意的是,假期集中在12月左右。西方国家的贺卡大多来自中国。中国制造的成品需要一个月到40天才能运到欧洲和北美。 考虑到原浆运往中国的时间和印刷生产所需的时间,中国的采购旺季一般发生在第三季度,从8月份开始逐渐增加,到10月份达到峰值,然后逐渐回落。 最近,纸浆需求略有下降。 从世界各地木浆生产商的库存数据和运输数据来看,近期对纸浆的需求疲软。 11月,来自全球生产商的木浆库存达到约40天。 其中漂白针叶浆库存天数为35天,同比增长3天,同比增长7天。漂白阔叶纸浆的贮藏期为44天,月增长3天,年增长1天。 11月,来自全球生产商的木浆出货量下降,漂白针叶木浆出货量下降18.7万吨,至186.6万吨,比上个月下降9.37%,比去年同期下降9.42% 国内造纸工业增速明显放缓。 1月至11月,纸及纸制品所有者营业收入1285.4亿元,同比增长9.4%,同比下降4.6%。 造纸工业收入增长的下降主要是由于机制纸产量增长的下降。 1-11月,机制纸和纸板产量为1.07481亿吨,同比下降1.5%。 主要产品产出增长放缓表明终端需求增长势头减弱。 主要内部参考:2019年纸浆期货市场将如何发展?存在哪些风险,有哪些操作建议?王从堂:供应商的纸浆库存现在很高,需求越低,成品纸的库存就越高。2019年初,纸浆库存主要用于消化之前的库存。预计纸浆价格将继续疲软。 三月是传统的文化纸季节高峰。受下游需求强劲的支撑,纸浆价格预计将小幅反弹。 这是因为五月和六月到达的纸浆价格通常是由贸易商和供应商在三月左右决定的。之后,纸浆将经历一系列的行动,如装货、装运、抵达香港和提货,这些货物将作为现货流入国内市场。 这也意味着6月份国内纸浆的现货价格可以在3月和4月大致确定。 随着SP1906合同交付月的临近,文化纸和包装纸下游市场进入淡季,SP1906合同价格将回归基本面,基础将得到修复。 下半年的纸浆市场更多地取决于前期的库存清除效果和当时的国内宏观经济形势。 由于造纸工业是基础产业,其价格走势与国家宏观经济高度相关 当经济表现良好时,人们在包装和其他方面的支出比例也会相应增加。 当经济不景气时,最终用户必须节约成本以度过“寒冬”,因此他们也会选择较低的包装成本,这表明下游需求不佳。 由于预计明年下半年国内经济将会好转,纸浆价格也可能跟随上升趋势。 建议投资者关注未来三个月的装船量和国内港到港量,5月份投资者应关注双方或多方的参与,即基础和登记仓单[/K0/],以抓住合同的单边机会。 [免责声明:批量内部参考使用的信息是准确的,信息中陈述的内容和意见是客观公正的,但不保证是否需要进行必要的变更。 本报告中的信息来自公众信息或现场调查。作者不保证信息的准确性和完整性。 批量内部参考提供的信息仅供客户决策参考,并不构成对客户决策的直接建议。顾客不应取代他自己的独立判断。客户做出的任何决定都与本文作者和大量内部参考无关。 本文版权属于批量内部参考。

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